2025H1，公司完结盈余收入27.87亿元，同比+23.66%；归母净利润3.82亿元，同比+9.49%；2025Q2，公司完结盈余收入15.43亿元，同比+19.55%，环比+23.95%；归母净利润2.28亿元，同比+2.22%，环比+48.87%；考虑到公司首要运营产品锡、锑价格继续坚持高位以及各项目发展状况，咱们调整2025~2026年并新增2027年成绩猜测，估计2025~2027年公司归母净利润分别为9.42/10.51/13.28亿元（此前估计2025~2026年分别为8.08、10.78亿元），对应EPS分别为1.49/1.66/2.10元，对应2025年8月15日收盘价PE分别为17.8/15.9/12.6倍，锡、锑价格继续高位，公司内增外延不断生长，保持“买入”评级。
锡锭板块来看，2025Q2公司锡锭产值3237.96吨，同比+90%，环比+11%，锡精矿产值1650.28吨，同比-7%，环比+2%，2025Q2锡锭商场均价约26.4万元/吨，环比+1.13%，同比+0.26%。2025Q2锡锭完结毛利1.86亿元，环比+38%。铅锑板块来看，2025Q2公司铅锑精矿产值4065.49吨，环比+8%，同比+11%，2025Q2铅价1.69万元/吨，环比-1%，锑价22.03万元/吨，环比+41%，咱们大略测算二季度铅锑精矿不含税价格约8.47万元/吨，2025Q2该板块完结毛利2.40亿元，环比+53%，毛利率近90%，环比+9.36pct。
2024年3月，公司提出《三年举动计划》，2025年3月，顶峰公司拟出资10.9亿元建造100+105号矿体深部挖掘工程建造项目，项目产能将由33万吨/年提升至45万吨/年；2025年4月，广西南丹县大厂矿田铜坑矿深部锌多金属矿完结探转采改变，改变后，华锡矿业铜坑矿证载规划由237.6万吨/年提升至350万吨/年。
